Face à l’explosion du marché de ces fonds indiciels cotés, les ETF, les régulateurs cherchent à créer des garde-fous. L’ESMA prépare un nouveau cadre réglementaire, demande plus de transparence sur les pratiques, mais le régulateur européen semble décidé à imposer d’abord des règles communes à tous les OPCVM, dont les ETF. Dans ce contexte cependant les acteurs du secteur rivalisent sur le terrain de l’innovation, en misant sur des marchés sous-jacents de plus en plus spécifiques. Et du coté des investisseurs, les interventions nécessitent une certaine expertise, les échanges s’effectuant en pratique désormais majoritairement de gré à gré.
Les ETF sont des fonds indiciels cotés en bourse. Leur but est de reproduire passivement la performance de certaines classes d’actifs, de la manière la plus simple et transparente possible.
L’utilisation des ETF a fortement progressé au cours des dernières années. En Europe, les utilisateurs principaux demeurent les investisseurs institutionnels au sens large ; aux Etats-Unis, en revanche,...
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Le prêt de titres - systématiquement associé à la réplication physique pour les ETF - est une activité classique, facultative et rigoureusement pilotée dans le monde de la gestion d’actifs. Prêter tout ou partie des titres de son portefeuille permet à un gérant de générer un revenu marginal supplémentaire pour un ETF et ainsi lisser certains frais opérationnels (rebalancements d’indices...
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Les récents débats entre les principaux émetteurs et fournisseurs d’ETF ainsi que l’analyse de l’ESMA sur les risques de ces produits qui devrait aboutir à de nouvelles règles communes à tous les OPCVM ont aussi eu comme principaux mérites :
1/ de faire rapidement monter le niveau de connaissance des techniques de gestion de ces produits
2/ de faire émerger les principaux risques...
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Intervenant ce jeudi 16 février à l’occasion du Forum ETF de L’Agefi, Edouard Vieillefond, secrétaire général adjoint de l’AMF l’a confirmé, il n’y aura bien entendu pas une réglementation spécifique aux ETF, qui restent des OPCVM. Mais certaines pratiques ayant éveillé l’attention des régulateurs seront mieux encadrées à travers plusieurs textes ad hoc.
Un règlement de l’Autorité...
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OLIVIER PAQUIER
